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3478近了!  

2015-01-16 09:18:54|  分类: 股票随笔 |  标签: |举报 |字号 订阅

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一.大盘分析:
昨天经过5天调整的A股,突然迎来高达114点的长阳。沪深两市高开高走,午后在保险、石化双雄等板块带动下大涨114点站上3300点整数关口,收复10日均线。截至收盘,沪指涨幅达3.54%。深成指上涨245.90点,涨幅为2.19%。两市全天成交5277亿元,而前一个交易日成交4472亿元。百点大涨,让沪指重新回到3336点,并准备向5年前的新高3478点发起进攻。但从盘面看,昨日银行、保险、证券和石化“四大家族”发力,看起来气势磅礴,恰恰露了马脚,四大家族都动了,成交金额却不匹配,两市总成交才5000多亿元,放量显然不足,沪指突破3478点的5年前高点后,需要提防市场会迎来一次系统性的调整,一旦沪指冲破3478点新高后出现下跌,这将是自2400点行情启动以来的系统性调整,其调整幅度要远大于近期出现的震荡调整

二、个股关注:

1.金融领域改革创新 银行股迎来价值重估
  光大银行,兴业银行,浦发银行,交通银行

2.深圳新电价试点启动 三主线挖掘投资机遇
 云铝股份 文山电力 华电国际

3.27家银行获得ABS业务资格,养老并轨取得突破,我国将分三类打造20个城市群,基建行业持续受益

4.LED照明价格大幅回升 概念股价值解析 
 环旭电子:将乘风而起 
昨日经历5天调整的A股,突然迎来高达114点的长阳,沪深两市高开高走,午后在保险、石化双雄等板块带动下大涨114点站上3300点整数关口,收复10日均线。截至收盘,沪指涨幅达3.54%。深成指上涨245.90点,涨幅为2.19%。两市全天成交5277亿元,而前一个交易日成交4472亿元。百点大涨,让沪指重新回到3336点,并准备向5年前的新高3478点发起进攻 
佛山照明:营收净利稳健增长

5.创投行业景气度快速回升(IPO注册制的加速、新三板扩容、新三板做市商的扩展、并购市场的持续火热都使得创投项目的退出方式更为灵活化从而加快了创投公司的退出节奏,新兴产业创业投资引导基金的设立及市场化运作更是为创投企业带来了新的发展机遇,创投行业的景气度正快速回升。)
   钱江水利
   大众公用

6.股票期权开闸在即已获得机构积极响应,中信证券拟开路股票期权 截至1月15日,已有中信证券、国泰君安、国信证券(002736,股吧)(002736.SZ)、华泰证券(601688,股吧)(601688.SH)等15家左右的券商接到股票期权技术现场检查的验收报告。

7.中央一号文件呼之欲出
1.农业现代化领域龙头:隆平高科(000998,股吧)、登海种业(002041,股吧)、金正大(002470,股吧);2.农业信息化领域龙头:大北农(002385,股吧)、芭田股份(002170,股吧)、江淮动力(000816,股吧);3.农垦改革领域:*ST大荒、亚盛集团(600108,股吧)。

三、个股解析:
华电国际:区位优势明显,期待外延式增长

类别:公司研究 机构:中国银河证券股份有限公司 研究员:邹序元,周然 日期:2014-11-04 

1.事件

公司公布2014年三季度业绩。公司2014年前三季度实现营业收入507.31亿元,同比增长2.9%;归属净利润42.51亿元,同比增长45.6%;扣非归属净利润41.9亿元,同比增长33.4%;实现每股收益0.547元。

2.我们的分析与判断

(一)区位优势推动电量增长

公司电量增长主要受益于所在区域电力需求较旺盛以及新机组投产所致。公司前三季度发电量为1,348.31亿千瓦时,同比增长约3.79%;上网电量完成1,263.16亿千瓦时,同比增长约3.84%。公司所在服务区主要集中在山东及宁夏地区,当地电力供需形势较好,促使机组利用率提升电量增长。

(二)对煤价敏感度高

公司主要资产为火电机组,燃料成本下降对于公司业绩敏感度较高。山东前几年煤炭价格居高不下,进入2014年,省内煤价下降幅度高于全国平均水平。10月24日,兖州混煤报价408元/吨,较去年同期下跌15%。据我们测算,前三季度公司标煤单价较去年全年660元下降约8%左右。

(三)盈利能力提升

受益于燃料成本大幅下降以及电量增长,公司盈利能力持续提升。公司前三季度毛利率达到25.3%,第三季度达到26.7%,较去年同期增加1.8个百分点;公司前三季度净利率达到10.7%,第三季度11.9%,较去年同期提升2个百分点。

(四)大股东承诺注入优质资产

公司做为大股东整合常规能源发电资产的最终整合平台,华电集团承诺将在2014年3月起3年左右时间,将符合上市条件的资产(包括煤电和水电业务)注入公司。华电集团目前拥有约5600万千瓦的装机规模未注入到上市公司里,其中有近2000万千瓦是水电资产,包括金沙江中游水电项目。

3.投资建议

公司机组所处区位优势明显,电量有保障,且燃料成本下降明显提升公司盈利能力。在不考虑资产注入的情境下,我们预计公司2014-2015年EPS分别为0.62元和0.65元,对应PE为6.3x和5.9x,对应PB为1.1x和1x。按40%的分红比例计算(保持2013年的分红比例水平),股息收益率分别为6.6%和7%。

公司估值低,股息收益率高,负债率持续降低。此外,大股东注入优质资产推动公司外延式增长。我们维持“推荐”评级。

华能国际三季报点评:业绩小幅增长,拟收购母公司电力资产

类别:公司研究 机构:群益证券(香港)有限公司 研究员:许椰惜 日期:2014-10-23 

结论与建议:

公司前三季度实现收入946.27亿元(YOY-4.65%),净利润99.96亿元(YOY+8.80%),EPS0.71元,扣非後实现净利润100.25亿元(YOY+0.61%)。单季度来看,公司3Q实现收入300.22亿元(YOY-14.65%),净利润32.93亿元(YOY-0.03%),净利润下降主要是因为3Q发电量同比减少,营业收入减少。

预计14年、15年净利润114.76亿元(YOY+9.08%)、130.66亿元(YOY+13.86%),EPS0.82、0.93元,当前A股股价对应14年、15年动态PE为7.5X,H股8.5X。考虑业绩增长的确定性,且公司作为发电企业龙头,将受益於沪港通,当前动态估值有修复机会,维持A、H股“买入”建议;A股目标价7.5元(对应14年动态PE 9X),H股目标价10.5HK$(对应14年动态PE 10X)n 发电量负增长,营收同比下降4.65%:公司1-3Q实现收入946.27亿元,同比下降4.65%,主要是由於发电量减少所致。公司1-3Q累计完成发电量2230.42亿千瓦时(YOY-4.66%)。1-3Q全社会用电量虽增长缓慢,但仍同比增长3.9%,而公司发电量增速为负,主要是公司火电机组的发电量受到西电东送以及核电、水电机组发电量的挤压。但燃料成本下降(1-3Q单位燃料成本同比下降6.25%),1-3Q公司毛利率为25.6%,比去年同期提高1.6%,费用率为8.4%,同比上升0.3个PPT。

净利润小幅增长,同比增长8.8%:公司1-3Q实现净利润99.96亿元,同比增长8.80%。公司营业收入负增长的情况下,净利仍能实现小幅增长,主要受益于国内燃料成本下降,以及公司资产减值损失较上年同期下降36.59%,同时投资收益同比上升了77.50%。

上网电价下调2%,燃料成本略有上涨:上网电价调整自2014年9月1日开始执行,公司平均上网电价下降9.44元/兆瓦时,下调幅度约为2%。因电价是从9月份才开始下调,对2014年全年利润影响不大,预计将使14年净利润减少5亿左右。由於四大煤企提价以及进口煤关税恢复,四季度燃料成本会有所上涨,但涨幅可控,预计四季度业绩仍能实现同比增长。

收购母公司电力资产,增容约10%:公司与华能集团、华能开发签署资产转让协定,拟以93亿元收购10个电力资产。交易完成後,可增加公司权益运营装机容量600万千瓦左右,大概占了公司现有权益装机容量的10%左右,目前在建的机组也将于明年三季度初前全部投产。而公司作为母公司常规能源业务最终整合的唯一平台,未来资产继续注入仍可期。

沪港通提升高股息率蓝筹股估值:自沪港通意见发布以来,公司明显受资金青睐,引发一波估值修复行情,自4月份至昨日股价累计上涨约20%。展望未来,我们认为公司作为高股息率的公用事业股,目前股价对应15年动态PE 仅8X,估值仍具有安全边际,且股息率达5%,沪港通正式开通後公司仍有望是境外资金的重要配置品种,估值有继续提升的空间。

盈利预测:预计14年、15年净利润114.76亿元(YOY+9.08%)、130.66亿元(YOY+13.86%),EPS0.82、0.93元,当前A股股价对应14年、15年动态PE为7.5X,H股8.5X。考虑业绩增长的确定性,且公司作为发电企业龙头,将受益於沪港通,当前动态估值有修复机会,维持A、H股“买入”建议;A股目标价7.5元(对应14年动态PE 9X),H股目标价10.5HK$(对应14年动态PE 10X)

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